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     潜在产能严重过剩 关键零部件受制于人

    工程机械高增长是虚假繁荣？

    工程机械被誉为“股坚强”，但目前行业整体市盈率只有18倍左右。这缘于投资者对该行业未来是否保持高速增长出现分歧：一方面，工程机械行业今年增长近50%；另一方面，国家货币政策收紧，两型社会发展战略提出，行业前景受到压制。这些因素为工程机械明年乃至未来5年的增长划上大大的问号。

    高增长持续性存疑

    中国工程机械行业协会秘书长苏子孟日前透露，根据行业协会的统计，2010年前10个月，几乎所有的工程机械整机产品销量增长都创下了历史新高。其中，两大主要产品装载机和挖掘机实现高速增长。1-10月，挖掘机销量达到13.79万台，增速高达77.9%；装载机销量为18.27万台，同比增长57%。

    工程机械行业协会预计，2015年中国工程机械销售将达到9000亿元，为今年全行业销售4000亿元的2倍多。而几大工程机械企业则认为，该目标仍然保守。

    中国工程机械保持高速增长得到了国际咨询机构的认同。英国工程机械咨询有限公司预计，中国工程机械今年整机销售额为266亿美元，同比增长48%，约占全球市场的40%左右。该公司预计，中国市场2010-2014年工程机械年均销量将达到39.3万台，比2005-2009年的20.89万台有较大幅度增长。

    但是，包括柳工在内的行业人士面对今年的高速增长连连称“想不到”。而发动机生产商康明斯（中国）投资有限公司副董事长王洪杰更是直言不讳：“今年是‘假性’增长。”

    中信建投分析师高晓春表示，现在上市公司都在‘放卫星’，致使分析人士将明年行业的增速预期提高到30%-50%。目前，国内几大工程机械龙头企业都将明年增长速度设定在30%-50%。

    柳工总裁助理蓝先阳日前表示，工程机械今年高速增长得益于去年基数较低和4万亿投资拉动，但随着我国转变货币政策，行业增速可能出现下滑。

    而东方证券高级策划经理张欣认为，“十二五”随着中国向两型社会转型，将改变过去依靠投资拉动的增长模式，工程机械行业高速增长态势将结束。

    实际上，工程机械行业协会已经将“十二五”期间增长速度下调。根据该协会预计，2010-2015年，工程机械销售每年递增约17%，而过去5年内，工程机械行业实现年均33%的增长。

    光大证券分析师恽敏认为，工程机械和固定资产投资增速关系紧密，在GDP增速不会大幅下降的情况下，工程机械行业仍能够保持快速增长，20%的增速较为合理。